中国人民银行宣布，从12 月15 日下调金融机构存款准备金率0.5 个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)，本次降准将释放长期资金约1.2 万亿元，下调后金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。同时，中央政治局会议强调，明年将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。

评论

实施降准有利于基建类装备需求企稳。从央行此次降准以及中央政治局会议表态可以看到，2022 年经济工作仍然将会以“稳”为主，积极的财政政策、稳健的货币政策组合有利于基础设施建设投资适当加速，平抑地产投资增速下滑带来的经济增长风险。具体而言，我们预计工程机械以及轨道交通装备行业有望边际受益。

降准对工程机械行业带来三方面的利好。第一，我们认为货币政策放松有望改善工程总包商回款情况，提升资产负债表质量；第二，营运资金占用下降，有望带来财务费用减少，提升企业盈利能力；第三，下游工程需求有望逐步回暖，从而拉动工程机械利用小时数增长和销量提升。

轨道交通装备或将受益。从财政扩张的角度，我们认为轨道交通装备行业或有望在2022 年迎来恢复性增长。2020~2021 年疫情导致国家铁路客座率下降，机车车辆采购投资同比下滑；同时城轨地铁受地方政府财政限制，建设进度亦有所放缓。2022 年，随着宏观政策支持力度加大以及疫情边际缓和，我们预计轨道交通装备行业整体需求有望实现恢复式增长。

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